金融的逆薄弱——理解周幼川《守住不发生编制性金融风险的底线》

2019-03-20

  编者按:央走走长周幼川11月4日撰文指出,一些金融机议和企业使用监管空白或弱点“打擦边球”,套利走为厉重;少量金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”相符谋,火中取栗,实行益处输送,个别监管干部被监管对象俘获,金融投资者损耗者权好珍惜尚不到位。

  周走长同时还外示,异日金融监管改革做事“必须守住不发生编制性金融风险的底线”。

  中信证券(600030,股吧)钻研部肖斐斐、冉宇航对文中有关阐述做晓畅读,认为下阶段金融监管周围料将扩大,实现监管无物化角,尤其是互联网金融或将面临厉厉监管,以去短期牺牲风控、换取客户数目和营业量迅速添长的“跑马圈地”模式将难以为继。

  金融编制的薄弱性:两个体制题目、两个机制弱点

  周走长文章认为,现在金融风险隐患源自:

  1)

  宏不悦目调控和金融监管的体制题目引致风险的编制性,一方面宏不悦目调控很难有纠偏的时间窗口,对货币总闸门的有效管控易受作梗。另一方面监管定位阻止确(侧重发展,无视风控)、匮乏监管统筹机制、监管职能不清亮(片面金融营业游离在监管之外)。

  2)

  治理和盛开的机制弱点引致风险的易发众发性,如金融机构公司治理不健全,片面走业珍惜主义流走、金融机构定价能力弱,导致金融市场不及有效平抑羊群效答、资产泡沫和金融风险。

  风险形式界定:现在乃至今后一段时间仍处风险易发高发期

  周走长文章挑到“吾国金融形式是好的”,“但在国内外众重因素压力下,风险点众面广”,“组织失衡题目特出,湮没风险和隐患正在积累,薄弱性清晰上升”,而现在的风险主要表现在三个方面:

  宏不悦目层面的金融高杠杆率和起伏性风险;微不悦目层面的金融机构名誉风险;跨市场跨业态跨区域的影子银走和作恶作恶风险。

  为防控金融风险,则必要一方面推进金融机议和金融市场改革盛开(如引导金融机构脱虚向实、挑高直接融资比例、以盛开倒逼改革),另一方面完善金融管理制度(如健全货币政策和宏不悦目郑重政策双支撑调控框架 、添强监管的统筹融合)。

  下阶段货币政策和监管动向微察:货币政策和宏不悦目郑重的双支撑调控框架

  中信证券指出,异日金融监管的重点倾向包括:

  1)货币政策:强调对“总闸门”的有效管控,更添着重定向调控和精准微调;

  2)金融去杠杆将不息,而针对资产管理走业和银走理财的管理手段制定和出台或将挑速;

  3)添强监管统筹与融合,重新构建监管框架;

  4)

  扩大金融监管周围,实现监管无物化角,尤其是互联网金融或将面临厉厉监管。

  金融编制的演绎路径:转折膨胀逻辑、营业精耕细作、着重风险防控

  中信证券指出,

  1)对商业银走而言,扩外逻辑将受到控制(货币添长放缓、MPA和资本束缚),营业逻辑上将围绕升迁风险定价能力、轻资本经营、雄厚中心营业来伸开,从悠久来看银走的资产欠债外会更安详、更健康,而在这一过程中银走间的分化也将进一步添大,拥有优厚管理能力和雄厚客户资源的银走更有看脱颖而出;

  2)对互联网金融而言,异日能够面临厉厉监管模式(比如现金贷、线上金交所等),强监管下以去跑马圈地模式难以为继(短期牺牲风控、换取客户数目和营业量的迅速添长)、精耕细作才是王道(深化风险管理、拘谨监管套利)